환율 급등에 정부·국민연금 ‘환헤지’ 카드 꺼내나, 시장 변동성 확대 전망

최근 원/달러 환율이 1470원선을 넘어선 가운데, 정부가 고환율 불안 해소를 위해 국민연금의 환헤지 활용 방안을 적극적으로 검토하고 있다. 이는 기업 실적 악화 및 수입 물가 상승 압박 심화에 대한 우려가 커진 결과로, 시장의 변동성이 더욱 확대될 수 있다는 전망이 나오고 있다.

지난 10월 26일, 원/달러 환율은 장중 1472.5원까지 치솟으며 1년 5개월 만의 최고치를 기록했다. 이는 미 연방준비제도Fed의 매파적통화 긴축 행보 지속, 지정학적 리스크 고조, 국내 수출 부진 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다. 특히, 환율 상승은 수입 물가 상승으로 이어져 국내 물가 상승 압력을 더욱 가중시키는 요인으로 작용하고 있다. 예를 들어, 에너지 수입 의존도가 높은 한국 경제 특성상, 환율 상승은 기업들의 생산 비용 증가로 이어져 소비자 물가에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.

이에 정부는 환율 급등에 대응하기 위해 외환당국과 국민연금 간의 환율 협의체를 가동하며, 국민연금의 환헤지 활용 방안을 논의하고 있다. 환헤지란 환율 변동 위험을 줄이기 위해 파생상품을 활용하는 기법으로, 국민연금이 환헤지 거래에 참여할 경우 시장에 달러를 공급하여 환율 안정화에 기여할 수 있다. 하지만, 환헤지 거래는 시장 개입이라는 논란을 야기할 수 있으며, 환율 변동성을 일시적으로 억제할 수 있지만 근본적인 해결책은 아니라는 지적도 존재한다.

증권가에서는 국민연금의 환헤지 참여가 환율 안정에 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 단기적인 효과에 그칠 수 있다는 전망이 우세하다. “국민연금의 환헤지 참여는 시장 심리를 진정시키는 효과는 있을 수 있지만, 근본적인 달러 약세 추세가 바뀌지 않는다면 환율은 다시 상승 압력을 받을 수 있다”고 김성현 NH투자증권 연구원은 분석했다. 그는 또한 “환율은 미국의 금리 인상 속도, 글로벌 경기 둔화 가능성 등 다양한 요인에 의해 영향을 받기 때문에, 정부의 개입만으로 환율을 완전히 통제하기는 어렵다”고 덧붙였다.

전문가들은 정부와 국민연금의 협력 방안 마련과 함께, 환율 변동성에 대한 시장의 대비를 강화하고, 외환 시장의 투명성을 확보하는 노력이 필요하다고 강조한다. “환율 변동성은 불가피하므로, 기업들은 환헤지 전략을 적극적으로 활용하고, 정부는 시장 상황을 면밀히 모니터링하며 적절한 정책 대응을 해야 한다”고 박상현 유진투자증권 연구원은 밝혔다.

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