일본 국채 금리 상승, 국내 금리에 상방 압력 강화한다

일본 국채 금리가 12월 금리 인상 가능성 확대와 함께 상승했다. 일본은행은 12월 금리 인상을 발표했고, 추가 예산으로 중단기 국채 발행량이 증가했다. 구조적 인플레이션과 임금 상승 압력이 지속되며, 일본 국채 금리는 일시적인 조정이 있더라도 당분간 높은 수준을 유지할 전망이다. UBS는 2011년 이후 달러 엔 캐리 트레이드 규모가 최대 5000억달러에 달할 것으로 분석했고, 원화로 환산하면 약 735조원 규모다.

일본 국채 금리 상승은 미국 국채 금리에 상방 압력을 주고, 국내 금리에도 영향을 미친다. 미국 국채 금리 상승이 원/달러 환율에 상승 압력을 주며, 한국은행의 금리 인하 여지를 축소시킨다. 한국은행은 확장 재정, 물가 상승, 부동산 과열 등을 의식해 금리 인하에 소극적인 상태다. 교보증권 리서치센터는 “약해진 국내 통화정책 완화 기대와 대외 불확실성을 반영하면서 투자 심리 위축세가 지속될 것으로 예상한다”고 했다.

증권가에서는 일본 국채 금리 상승 현상이 당분간 이어질 것으로 내다보고 있다. 허성우 하나증권 연구원은 “일본은행의 12월 금리 인상 가능성 확대와 추가 예산에 따른 중단기 국채 발행량 증가, 그리고 구조적인 인플레이션 및 임금 상승 압력 등을 고려할 때 일본 국채 금리는 일시적인 조정이 있더라도 당분간 높은 수준을 유지할 것”이라고 밝혔다.

국내 금리에 상방 압력이 강해질 전망이다. 외국인 국채 포지션 조정과 같은 수급 요인이 겹치면서 국내 금리에 상방 압력이 강해질 수 있다. 일본 국채 금리 상승은 미 국채 등에 투입됐던 자금 이탈을 부추기며, 미 국채 금리를 끌어올리는 구조다.

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