국민연금, 환율 방어에 '결정타' 던지나? 고환율 시대, 긴급 카드 꺼내짐

최근 원/달러 환율의 급등에 정부가 발등의 불을 끄기 위해 국민연금의 달러 매도 개입을 긴급 지시하면서 시장의 이목이 집중되고 있다. 원/달러 환율은 지난 10일 1,370원선을 돌파하며 1년 5개월 만에 최고치를 기록했고, 이후에도 변동성이 커지면서 기업 실적과 수입 물가에 대한 우려를 증폭시켰다. 정부는 환율 급등을 억제하기 위해 외환보유액을 활용한 시장 안정화 조치를 단행했지만, 효과가 제한적이었던 것으로 판단하고 국민연금이라는 ‘최후의 보루’ 카드를 꺼내 든 것으로 풀이된다.

환율 상승은 수입 물가 상승을 통해 국내 경제 전반에 부정적인 영향을 미친다. 특히 에너지 수입 의존도가 높은 한국 경제는 국제 유가 상승과 함께 환율 상승이 겹치면 생산 비용 증가로 이어져 소비자 물가 상승 압력으로 작용한다. 지난 8월 소비자물가 상승률은 3.4%로, 정부의 물가 안정 노력에도 불구하고 높은 수준을 유지하고 있으며, 환율 상승은 이러한 상황을 더욱 악화시킬 수 있다는 우려가 제기되고 있다. 특히, 원자재 수입 기업들은 환율 변동에 따른 부담을 더욱 크게 느껴진다.

이번 국민연금의 달러 매도 개입은 정부가 환율 안정에 얼마나 사력을 다하고 있는지를 보여주는 단적인 예시로 해석된다. 국민연금은 국내외 주식, 채권 등 다양한 자산에 투자하며 수익을 창출하고 있지만, 환율 급등은 이러한 투자 수익률에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 그럼에도 불구하고 정부는 환율 안정을 위해 국민연금의 달러 매도를 지시하면서, 단기적인 환율 변동성을 억제하는 데 초점을 맞춘 것으로 보인다. 다만, 이번 조치가 환율의 근본적인 상승 요인을 해결하지 못할 경우, 단기적인 효과만 있을 뿐 장기적으로는 시장의 신뢰를 훼손할 수 있다는 지적도 제기되고 있다.

증권가에서는 이번 국민연금의 달러 매도 개입이 단기적으로는 환율 상승 압력을 다소 완화할 수 있을 것으로 전망하고 있다. 대신증권 김우현 연구원은 “국민연금의 달러 매도는 시장에 안정 심리를 제공하며, 당분간 환율 변동성을 축소시킬 수 있다”고 분석했다. 하지만 그는 “미국 연준의 금리 인상 기조가 유지되고, 글로벌 경기 침체 우려가 지속되는 상황에서 환율의 상승 요인이 완전히 해소될 가능성은 낮다”고 덧붙였다.

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