국민연금, ‘환율 방어막’ 역할 강화

환율 변동성이 커지는 가운데, 국민연금이 외환시장에 적극적으로 개입하며 환율 안정화에 나서는 모습이다. 최근 국제 금융시장의 불안정성과 달러 강세로 환율이 급등하자, 국민연금의 외환시장 개입은 불가피한 선택으로 풀이된다. 그러나 일각에서는 국민연금의 역할이 본연의 연금 지급 책무를 침해할 수 있다는 우려도 제기하며 논란이 확산되고 있다.

지난 10월, 원/달러 환율은 1300원 선을 넘어섰고, 11월에는 1350원까지 치솟는 등 급격한 변동성을 보였다. 이는 미국의 금리 인상 가능성과 중동 지역의 지정학적 리스크 등 복합적인 요인이 작용한 결과로 분석된다. 특히, 달러 강세는 수입 물가 상승 압력을 높이고, 국내 경제 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 우려를 낳았다. 이에 정부는 외환시장 개입을 통해 환율 변동성을 억제하려는 의지를 표명했고, 국민연금은 정부의 요청에 따라 외환 시장에 참여하는 것으로 알려졌다.

국민연금의 외환 시장 개입은 과거에도 여러 차례 있었지만, 최근처럼 시장 변동성이 큰 상황에서 적극적으로 나서는 것은 이례적이다. 국민연금은 주로 달러를 매수하고 원화를 매도하는 방식으로 환율을 안정시키는 역할을 수행한다. 하지만 이러한 개입은 국민연금의 투자 수익률에 직접적인 영향을 미칠 수 있다는 지적도 존재한다. 국민연금은 국내외 주식, 채권 등 다양한 자산에 투자하며 수익을 창출하는데, 환율 변동은 투자 자산의 가치에 영향을 미쳐 수익률을 악화시킬 수 있기 때문이다. 실제로, 환율 상승은 원화 표시 자산의 가치를 하락시키고, 해외 투자 유치를 어렵게 만들 수 있다는 분석이 나오고 있다.

증권가에서는 국민연금의 외환 시장 개입이 단기적으로는 환율 안정에 기여할 수 있지만, 근본적인 해결책은 아니라고 분석한다. 대신, 미국의 금리 인상 정책과 글로벌 경제 상황 변화에 대한 면밀한 관찰과 함께 외환 시장의 건전성을 확보하는 것이 중요하다고 강조한다. NH투자증권 이현우 연구원은 “국민연금의 외환 시장 개입은 일시적인 효과만 있을 뿐, 시장의 근본적인 불안 요소를 해소하지 못한다”며 “미국 연준의 정책 방향과 글로벌 경제 상황 변화에 대한 주의가 필요하다”고 밝혔다.

향후 환율 변동성은 더욱 커질 가능성이 높다는 전망이 지배적이다. 국제 유가 상승, 지정학적 리스크 심화, 그리고 미국의 추가적인 금리 인상 가능성 등이 환율 변동성을 확대시킬 수 있는 요인으로 작용할 수 있기 때문이다.

@Meerae AI 빅데이터 연구소 meerae.info@gmail.com